骨科3D打印愛康醫(yī)療香港上市暴漲，市值27億港幣

公司名：北京愛康醫(yī)療控股有限公司

上市地：香港

所屬概念：醫(yī)療器械；3D打印

發(fā)售股份數(shù)目 ： 250,000,000股股份

國際配售股份數(shù)目 ： 225,000,000股股份

香港發(fā)售股份數(shù)目 ： 25,000,000股股份（可予調(diào)整）

最高發(fā)售價 ： 每股發(fā)售股份2.00港元，另加1.0%的經(jīng)紀(jì)傭金、 0.0027%的證監(jiān)會交易徵費及0.005%的聯(lián)交所 交易費（須于申請時以港元繳足且可予退還）

面值 ： 每股股份0.01港元

股份代號 ： 1789

保薦人：高盛

2017年12月21日，南極熊獲悉，愛康醫(yī)療于昨日在港股正式上市，股價大漲一度從1.75元/股上漲到2.86元/股，現(xiàn)在股價2.67港元，市值26.7億港元。中國第一家且唯一一家將3D打印技術(shù)商業(yè)化且應(yīng)用于骨關(guān)節(jié)及脊柱置換植入物的公司。

其實，根據(jù)南極熊的觀察，刨去十幾個在深圳和上海上市的3D打印概念股，但主營業(yè)務(wù)都不是3D打印的公司：

①中國所有未上市的3D打印企業(yè)中，最高估值是，某金屬3D打印企業(yè)2016年融資1.92億元的時候估值為20億元人民幣；

②新三板3D打印第一股先臨三維市值（2017年12月21日）16.5億元人民幣；

③這次愛康醫(yī)療的26.7億港元市值，合22.4億元人民幣，是全中國市值最高的正宗3D打印概念股。

11月份，南極熊報道了愛康醫(yī)療準(zhǔn)備赴港IPO的消息，并對愛康醫(yī)療的商業(yè)模式、盈利情況進(jìn)行了詳細(xì)解讀，據(jù)IPO招股書中介紹，2017年上半年，愛康醫(yī)療收入1.63億元（其中3D打印部分收入977.7萬元），毛利1.12億元，凈利潤0.5億元，毛利率高達(dá)68.5%，凈利率高達(dá)30.7%。

△愛康醫(yī)療收入組成



本輪IPO募集資金第一項用途為“四年15萬套產(chǎn)能提升計劃”，愛康醫(yī)療可能成為除新三板以外的“3D打印第一股”。

愛康醫(yī)療主打“3D打印第一股”，但截至今年上半年，3D打印產(chǎn)品僅占收入6%，主席兼行政總裁李志疆表示，3D打印技術(shù)將成為智能革命，預(yù)計未來3D打印的產(chǎn)品收入將可增至60%。首席財務(wù)官趙曉紅則補充，3D打印產(chǎn)品毛利率較高，平均售價亦較常規(guī)產(chǎn)品有2倍差異。

今次上市集資約3.68億元，部分資金將用作收購，公司秘書韓鈺透露，已在歐洲考察幾個骨科領(lǐng)域的標(biāo)地，日后亦會繼續(xù)拓展內(nèi)地市場。

目前南極熊已經(jīng)拿到了愛康的IPO招股說明書。




愛康是中國第一家且唯一一家將3D打印技術(shù)商業(yè)化且應(yīng)用于骨關(guān)節(jié)及脊柱置換 植入物的醫(yī)療器械公司，在中國骨關(guān)節(jié)植入物市場佔據(jù)領(lǐng)先地位。愛康設(shè)計、開發(fā)、 生產(chǎn)及銷售骨科植入物，并專注于髖關(guān)節(jié)及膝關(guān)節(jié)置換植入物。產(chǎn)品包括用于 初次手術(shù)的骨關(guān)節(jié)植入物，以及為置換、修復(fù)或升級前次手術(shù)的植入物或部件的翻修 手術(shù)而專門設(shè)計的骨關(guān)節(jié)植入物。愛康亦以分銷商的身份銷售由第三方生產(chǎn)的骨科產(chǎn) 品，以補充愛康向客戶提供的產(chǎn)品組合。

行業(yè)及市場地位

骨科植入物市場由三個主要分部組成：創(chuàng)傷植入物、脊柱置換植入物及骨關(guān)節(jié)植 入物。根據(jù)弗若斯特沙利文，骨關(guān)節(jié)植入物市場于2016年就手術(shù)量及收入而言是中國 整體骨科植入物市場的第二大分部。骨關(guān)節(jié)植入物市場主要包括髖關(guān)節(jié)及膝關(guān)節(jié)置換 植入物。骨科植入物市場由2012年至2016年就手術(shù)量及收入而言分別按複合年增長率 14.5%及13.9%增加，增速為三個分部中最快。脊柱置換植入物市場的增長亦超出行業(yè) 平均值，于2012年至2016年在手術(shù)量及收入上的複合年增長率分別為14.0%及13.6%。 按收入計算，中國的骨關(guān)節(jié)植入物市場及脊柱置換入植入物市場預(yù)期將于2021年分別 進(jìn)一步增長至人民幣78億元及人民幣51億元，于2016年至2021年之間復(fù)合年增長率分 別為13.7%及9.5%。

根據(jù)弗若斯特沙利文，愛康以「愛康」品牌名稱銷售我們的產(chǎn)品，而就2016年的 銷量而言，「愛康」是中國最暢銷的骨關(guān)節(jié)植入物品牌。就2016年的收入而言，「愛康」 亦為最暢銷的國內(nèi)骨關(guān)節(jié)植入物品牌。于2016年，就銷量而言及就收入而言，我們在 中國骨關(guān)節(jié)市場的市場份額分別為14.3%及6.0%。我們就銷量而言的市場份額大于就 收入而言的市場份額，乃由于國際品牌的出廠價一般高于國內(nèi)品牌的出廠價。

產(chǎn)品組合及服務(wù)

愛康設(shè)計、開發(fā)、生產(chǎn)及銷售骨科植入物，并專注于髖關(guān)節(jié)及膝關(guān)節(jié)置換植入 物。此外，于2016年開發(fā)及推出3D打印脊柱椎間融合體及人工椎體。亦以分 銷商的身份銷售由第三方生產(chǎn)的骨科產(chǎn)品，以補充客戶的產(chǎn)品供應(yīng)。



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