3D Systems提交第三次Stratasys收購要約，價(jià)值20億美元

2023年7月14日，南極熊獲悉，3D Systems宣布向Stratasys提出了一項(xiàng)增加的、具有約束力的收購邀約。這是3D Systems提交的第三次收購要約，標(biāo)志著雙方繼續(xù)探索合并的意愿和努力。

此次要約中，現(xiàn)金部分與公司前兩次要約相同，但要約股份數(shù)量有所增加。5月30日的初始出價(jià)提供了合并后公司約40%的股份，而隨后在6月份增加的出價(jià)則提供了41%的股份。3D Systems表示，最新報(bào)價(jià)相較于最初的提案提高了15%。

Stratasys股票隱含的溢價(jià)

根據(jù)3D Systems于2023年7月12日的收盤價(jià)計(jì)算，每股Stratasys股票的隱含價(jià)值為24.07美元，較2023年5月24日（宣布擬議交易前的最后一個(gè)交易日）每股Stratasys股票的收盤價(jià)溢價(jià)62%，這是由Stratasys與Desktop Metal共同開發(fā)的結(jié)果。

根據(jù)估算，每股Stratasys股票的隱含價(jià)值約為28美元，相當(dāng)于目前股價(jià)的溢價(jià)達(dá)到80%。這一估值考慮了1億美元的協(xié)同效應(yīng)成本，這是通過共同確定和商定的方法所得出的

3D Systems首席執(zhí)行官Jeffrey Graves博士表示：“我們一直在尋求與Stratasys友好合并，旨在為兩家公司的股東實(shí)現(xiàn)最大化的價(jià)值。我們收到了多個(gè)Stratasys的重要股東反饋，表達(dá)了他們對3D Systems和Stratasys合并的信心，這進(jìn)一步證實(shí)了我們的信念。通過提供卓越的價(jià)值、確定性和透明度，并同意支付給Desktop Metal的終止費(fèi)用，我們?yōu)楣蓶|做出了正確的選擇�！�

他補(bǔ)充道：“我們已采取一切措施提高合作意向、確定性和透明度，并期待與Stratasys董事會進(jìn)行建設(shè)性的對話，以共同推進(jìn)這項(xiàng)將改變增材制造行業(yè)格局的交易，造福于股東、員工和客戶。我們正在果斷采取行動，以消除任何對于3D Systems的報(bào)價(jià)是否可能有更好提案的合理懷疑。盡管我們相信我們之前的要約應(yīng)該構(gòu)成更優(yōu)的提案，但我們相信這次增強(qiáng)的要約和簽署的合并協(xié)議，無疑比之前的任何其他提案更為優(yōu)越�！�

3D Systems還提交了一份已簽署的托管合并協(xié)議給Stratasys。該協(xié)議詳細(xì)列出了合并的條款，并將根據(jù)需要以8-K表格形式提交給美國證券交易委員會（SEC）。

3D Systems的擬議合并協(xié)議概述了陳述、保證、契約、成交條件和終止權(quán)利等條款，旨在與Desktop Metal的合并協(xié)議保持一致，以為Stratasys及其股東提供相同或更好的待遇。3D Systems表示，這項(xiàng)合并交易具有確定性。

誠意十足的收購細(xì)節(jié)

Desktop Metal終止費(fèi)：作為與Stratasys簽訂合并協(xié)議的結(jié)果，3D Systems將全額支付Desktop Metal產(chǎn)生的任何終止費(fèi)用，因?yàn)樵搮f(xié)議未能獲得Stratasys股東的批準(zhǔn)。

無融資條件：3D Systems將從合并后公司的自有資金提供現(xiàn)金對價(jià)，因此擬議的合并不受任何債務(wù)或股權(quán)融資條件的限制。

選擇對價(jià)形式的權(quán)利：每位Stratasys股東都有權(quán)選擇其首選的現(xiàn)金和股票對價(jià)組合，但須遵循有利于股東的選舉、上限和按比例分配機(jī)制。

有利的稅收和資本市場結(jié)構(gòu)：Stratasys股東將獲得特拉華州注冊的國內(nèi)SEC注冊人的股票。這種轉(zhuǎn)變將使其持有的發(fā)行人股份能夠進(jìn)入更廣泛的資本市場基礎(chǔ)。此外，這通常意味著Stratasys股東可以以免稅的形式獲得股份對價(jià)，盡管他們可能需要咨詢稅務(wù)顧問。

監(jiān)管許可的確定性，無CFIUS風(fēng)險(xiǎn)：3D Systems有信心獲得所有適用的監(jiān)管許可，并承諾獲得必要的監(jiān)管許可。與擬議的Desktop Metal合并相比，擬議的Stratasys和3D Systems合并不需要CFIUS批準(zhǔn)。

刪除不尋常的Desktop Metal條款：Desktop Metal合并協(xié)議包含一些不尋常的條款，包括要求修改或終止Desktop Metal的現(xiàn)有合同，并支付1900萬美元的終止費(fèi)用，如果這些合同未能修改或終止，則由Stratasys向Desktop Metal支付。此外，如果任何一家公司的股東持有超過50%的股份，則可能終止Desktop Metal合并協(xié)議。與3D Systems的合并協(xié)議相比，不存在這類要求，該合并協(xié)議的目標(biāo)是為兩家公司的股東創(chuàng)造卓越的價(jià)值。

Stratasys終止接受更優(yōu)提案的權(quán)利：與Desktop Metal合并協(xié)議不同，Stratasys有權(quán)終止該合并協(xié)議以接受更優(yōu)的提案，以確保其股東能夠獲得最佳價(jià)值。

早些時(shí)候，Stratasys拒絕了3D Systems的前兩次不具約束力的報(bào)價(jià)，稱其不構(gòu)成“優(yōu)先提議”，也沒有提供與該公司進(jìn)行討論的基礎(chǔ)。

3D Systems強(qiáng)調(diào)與Stratasys合并后的未來前景

●成為增材制造行業(yè)中的規(guī)模領(lǐng)導(dǎo)者。
●結(jié)合互補(bǔ)技術(shù)，提供更好的產(chǎn)品組合，為3D打印市場的各個(gè)領(lǐng)域提供服務(wù)。 實(shí)現(xiàn)顯著的成本協(xié)同效應(yīng)，預(yù)計(jì)節(jié)省至少1億美元，并提供確定的價(jià)值創(chuàng)造潛力。
●擁有行業(yè)領(lǐng)先的財(cái)務(wù)狀況，預(yù)計(jì)合并后的收入為12億美元，EBITDA利潤率約為12%，無需債務(wù)或股權(quán)融資。
●在再生醫(yī)學(xué)領(lǐng)域具有有意義的增長機(jī)會，特別是在生物打印方面，包括未來進(jìn)行的3D打印肺的人體試驗(yàn)。