需每年3D打印1億個(gè)牙模？國(guó)內(nèi)隱形矯治器廠商時(shí)代天使申請(qǐng)IPO

南極熊導(dǎo)讀：國(guó)內(nèi)齒科光固化3D打印的應(yīng)用龍頭，有時(shí)代天使等。他們都大量使用3D打印機(jī)來(lái)生產(chǎn)牙模，然后制造出隱形正畸牙套，屬于規(guī)模化應(yīng)用廠商。

• 時(shí)代天使每年將生產(chǎn)1億個(gè)隱形牙套，那么將需3D打印1億個(gè)牙模？
• 未來(lái)10年，全球隱形牙套市場(chǎng)有望達(dá)3000億元，相關(guān)的3D打印市場(chǎng)價(jià)值有望達(dá)250億元。
  

隱形牙套的3D打印應(yīng)用工藝和優(yōu)勢(shì)

整個(gè)隱形牙套（隱形矯治器）的生產(chǎn)流程大致分為“印模-掃描-3D建模-數(shù)字化模擬矯正設(shè)計(jì)-3D打印牙模（3D打印機(jī)根據(jù)3D模型通過(guò)連續(xù)打印約200層材料疊層形成牙模。）-牙套加工-清洗消毒”幾大環(huán)節(jié)。3D打印在整個(gè)流程中，主要承擔(dān)著批量定制不同矯正階段牙齒模型的功能。牙齒模型制作后，再利用熱塑成型工藝將透明膜片包裹在模型上，從而制作出適合患者的隱形牙套。
△隱形矯治器的優(yōu)勢(shì)


隱形矯治器的好處多多，包括：
(1)透明隱形矯治器更加美觀；
(2)隱形矯治器的定制設(shè)計(jì)及先進(jìn)材料令口腔舒適度更高；
(3)可摘隱形矯治器可改善口腔衛(wèi)生；
(4)隱形矯治解決方案提供商提供綜合矯治方案設(shè)計(jì)支持；
(5)減少后續(xù)就診頻率和時(shí)長(zhǎng)；
(6)全科牙醫(yī)的要求相對(duì)溫和，且易于采用。


南極熊注意到，2021年1月29日，員工數(shù)已超過(guò)1200人的國(guó)內(nèi)牙科隱形正畸頭部企業(yè)時(shí)代天使向港交所遞交上市申請(qǐng)。此次計(jì)劃募集資金主要用于無(wú)錫基地建設(shè)、研發(fā)能力提升、銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)建設(shè)以及品牌推廣和數(shù)字化轉(zhuǎn)型。其中，無(wú)錫市創(chuàng)美基地的新生產(chǎn)設(shè)施一旦全面投入使用，預(yù)計(jì)年終設(shè)計(jì)產(chǎn)能約為1億個(gè)隱形矯治器。

3D打印技術(shù)齒科應(yīng)用技術(shù)布局

據(jù)無(wú)錫高新區(qū)在線(xiàn)消息，2020年6月28日，時(shí)代天使創(chuàng)美基地開(kāi)工儀式在無(wú)錫高新區(qū)舉行，副市長(zhǎng)高亞光，區(qū)領(lǐng)導(dǎo)朱曉紅，時(shí)代天使集團(tuán)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官李華敏一行出席儀式。

此次時(shí)代天使在高新區(qū)打造創(chuàng)美基地，項(xiàng)目總投資10億元，總規(guī)劃占地面積約103畝，計(jì)劃總建筑面積約為12.6萬(wàn)平方米，將建設(shè)新一代隱形矯治研發(fā)中心、3D打印基地及產(chǎn)學(xué)研平臺(tái)，打造全國(guó)領(lǐng)先的科研生產(chǎn)園區(qū)和智慧生態(tài)的復(fù)合型創(chuàng)新基地。

多年來(lái)，時(shí)代天使在隱形矯治器的生產(chǎn)方面積累了豐富的專(zhuān)業(yè)知識(shí)和技術(shù)，為長(zhǎng)期增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。例如，已部署第四代3D打印機(jī)，根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)報(bào)告，這是目前最先進(jìn)的隱形矯治器製造技術(shù)。其3D打印機(jī)帶有自定義內(nèi)置參數(shù)，以滿(mǎn)足大規(guī)模生產(chǎn)的需求，生產(chǎn)速度約比行業(yè)平均水平快25%至50%。此外，隱形矯治器主要通過(guò)自動(dòng)化生產(chǎn)線(xiàn)進(jìn)行生產(chǎn)，這可以使我們的生產(chǎn)效率翻倍，最大限度地減少生產(chǎn)過(guò)程中的人為誤差。


2003年，時(shí)代天使開(kāi)發(fā)了中國(guó)首例隱形矯治器治療解決方案。2006年，時(shí)代天使開(kāi)始推出隱形矯治器產(chǎn)品。

2007年，時(shí)代天使在北京建立3D打印生產(chǎn)線(xiàn)，此為中國(guó)隱形矯治器的首條3D打印生產(chǎn)線(xiàn)。2010年，時(shí)代天使將制造中心搬至無(wú)錫市并擴(kuò)大產(chǎn)能。

2011年，時(shí)代天使在無(wú)錫市建立口腔3D打印基地并開(kāi)始在時(shí)代天使的標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)流程中應(yīng)用3D打印技術(shù)。時(shí)代天使將運(yùn)營(yíng)中心遷至上海。

2013年，時(shí)代天使推出iOrtho服務(wù)平臺(tái)。2015年，松柏投資集團(tuán)向時(shí)代天使作出投資并成為時(shí)代天使的控股股東。

2020年，時(shí)代天使開(kāi)始于無(wú)錫市興建時(shí)代天使創(chuàng)美基地，該基地預(yù)計(jì)將成為研發(fā)和制造中心。


牙科正畸市場(chǎng)規(guī)模大，利潤(rùn)高

據(jù)相關(guān)咨詢(xún)報(bào)告，就零售銷(xiāo)售收入而言，國(guó)內(nèi)牙科正畸市場(chǎng)且有望于2030年達(dá)到296億美元，其中，隱形正畸市場(chǎng)有望在2030年達(dá)到119億美元，但現(xiàn)階段隱形正畸市場(chǎng)滲透率還較低。時(shí)代天使IPO走向二級(jí)市場(chǎng)或標(biāo)志著國(guó)內(nèi)隱形正畸市場(chǎng)邁進(jìn)新階段。

△時(shí)代天使隱形正畸產(chǎn)品的建議零售價(jià)，從2.4萬(wàn)元到4萬(wàn)元不等

在招股說(shuō)明書(shū)中，南極熊注意到，時(shí)代天使隱形正畸達(dá)成案例由2018年的約77,700例增至2019年的約120,100例，并由截至2019年9月30日止九個(gè)月的約91,400例增至截至2020年9月30日止九個(gè)月的約101,700例。

△時(shí)代天使的營(yíng)收數(shù)據(jù)

在收入上，時(shí)代天使在2018年收入人民幣(下同)4.885億元增至2019年的6.459億元，并由截至2019年9月30日止九個(gè)月的4.854億元增至截至2020年9月30日止九個(gè)月的6.013億元；凈利潤(rùn)由2018年的5820萬(wàn)元增至2019年的6770萬(wàn)元，并由截至2019年9月30日止九個(gè)月的7060萬(wàn)元增至截至2020年9月30日止九個(gè)月的1.557億元；于2018年及2019年以及截至2019年及2020年9月30日止九個(gè)月，公司經(jīng)調(diào)整EBITDA分別為1.275億元、1.721億元、1.493億元及2.532億元，同期經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為9250萬(wàn)元、1.304億元、1.163億元及2.036億元。


△時(shí)代天使隱形矯治系統(tǒng)已滲透至正畸治療服務(wù)的整個(gè)價(jià)值鏈

時(shí)代天使隱形矯治系統(tǒng)包括矯治方案設(shè)計(jì)服務(wù)、隱形矯治器以及云服務(wù)平臺(tái)iOrtho，可使牙科醫(yī)生能夠?yàn)榛颊咛峁┤�面、高效且有效的正畸治療�?br />
△時(shí)代天使的隱形正畸產(chǎn)品毛利率

如果單純是做3D打印這個(gè)環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)，利潤(rùn)率并不高。南極熊從3D Systems和Stratasys等3D打印上市公司中看到，3D打印產(chǎn)品的毛利率大概為50%。但是，把3D打印只是作為產(chǎn)品中的一個(gè)環(huán)節(jié)，結(jié)合醫(yī)療齒科，最終的毛利率可以提高到70%左右。

3D打印機(jī)及制造耗材，成重要支出

△五大供應(yīng)商的資料

時(shí)代天使的供應(yīng)商主要包括隱形矯治器原材料供應(yīng)商、3D打印機(jī)設(shè)備及耗材供貨商、物流服務(wù)供應(yīng)商、營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)、活動(dòng)策劃服務(wù)提供商。根據(jù)供應(yīng)商的質(zhì)量和價(jià)格以及業(yè)務(wù)需求選擇供應(yīng)商。于2018年、2019年以及截至2020年9月30日止九個(gè)月，在五大供應(yīng)商處的采購(gòu)額分別占該等性質(zhì)的采購(gòu)成本的70%以上。

南極熊看到，在上表中，時(shí)代天使為購(gòu)買(mǎi)3D打印機(jī)及材料而支出了大量的資金：

• 2018年為4370萬(wàn)元，占采購(gòu)成本的27.7%；
• 2019年為6090萬(wàn)元，占采購(gòu)成本的35.4%；
• 2020年前9個(gè)月為3130萬(wàn)元，占采購(gòu)成本的28.7%。
  

未來(lái)10年，3D打印隱形正畸應(yīng)用市場(chǎng)潛力巨大

那么，我們是否可以以此來(lái)估算隱形正畸領(lǐng)域，對(duì)3D打印機(jī)及材料的需求價(jià)值是多少呢？南極熊特別制作了一個(gè)小表格

年份	3D打印機(jī)及材料費(fèi)用	隱形正畸收入	平均占比
2018年	4370萬(wàn)元	4.885億元	約8%
2019年	6090萬(wàn)元	6.459億元
2020年前9個(gè)月	3130萬(wàn)元	6.013億元

也就是說(shuō)，時(shí)代天使齒科隱形正畸領(lǐng)域，每收入100元，就會(huì)有大約8元用于3D打印機(jī)及材料采購(gòu)費(fèi)用，比率為8%。根據(jù)相關(guān)咨詢(xún)報(bào)告的數(shù)據(jù)，2030年，中國(guó)國(guó)內(nèi)的隱形正畸市場(chǎng)有望在達(dá)到119億美元，全球則為500億美元。

△3D打印的牙模

南極熊這樣思考：如果8：100的3D打印支出價(jià)值比是成熟市場(chǎng)的比例，那么隱形正畸領(lǐng)域，到了10年后的2030年，對(duì)3D打印機(jī)和材料的市場(chǎng)貢獻(xiàn)金額可達(dá)：

全球市場(chǎng)500億美元x 8%≈40億美元,約合250億人民幣。

時(shí)代天使在招股說(shuō)明書(shū)中已經(jīng)提到，將要進(jìn)軍全球市場(chǎng)。

南極熊預(yù)計(jì)，未來(lái)10年，全球的隱形正畸牙套生產(chǎn)，使用到中國(guó)3D打印設(shè)備和材料的將占到全球的50%以上，也就是中國(guó)3D打印產(chǎn)品在上面的需求將達(dá)120億元。

據(jù)南極熊小道消息，國(guó)內(nèi)有幾家3D打印廠商，已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)外一些齒科隱形正畸行業(yè)的供應(yīng)商，甚至有的已融資上億元，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛，前途廣闊。

隱形正畸牙套直接3D打印技術(shù)

隱形牙套的生產(chǎn)流程也并不算簡(jiǎn)單，需要先3D打印牙齒的母模，然后再用膜片壓制成最終的隱形牙套。目前生產(chǎn)3D打印母模幾乎全都采用工業(yè)級(jí)大尺寸的光固化/MJF 3D打印機(jī)，所以牙套的生產(chǎn)幾乎全部在工廠內(nèi)完成。

那么有沒(méi)有可能直接3D打印出隱形牙套？將“3D打印母模”、“膜片壓制”這兩個(gè)步驟縮減為一個(gè)步驟？讓矯正患者在牙科診所現(xiàn)場(chǎng)拿到自己的隱形牙套呢？


2020年7月，南極熊報(bào)道了UNIZ公司，推出了一套全新的隱形矯正解決方案：利用UNIZ科技牙科3D打印機(jī)直接打印出隱形透明矯正器，經(jīng)短時(shí)間固化后，整個(gè)過(guò)程只需1-2小時(shí)左右便可完成，可直接佩戴。真正做到立等可取，打破了傳統(tǒng)的制作方式。整套解決方案面向牙廠和齒科診所，可根據(jù)3D打印機(jī)數(shù)量實(shí)現(xiàn)小批量柔性生產(chǎn)。打印隱形透明矯正牙套所需的材料已獲得歐洲CE認(rèn)證（CFDA認(rèn)證正在申請(qǐng)中）。

2020年12月，南極熊報(bào)道了韓國(guó)的Graphy公司，開(kāi)發(fā)出了永久牙假體材料和透明矯治器材料，可以用于3D打印，而且這兩種材料都能滿(mǎn)足性能要求。其中Tera Harz TC-85是一款生物相容的光敏聚合物材料，已經(jīng)獲得CE、FDA和KFDA醫(yī)療設(shè)備認(rèn)證。有兩種顏色可供選擇：透明和白色。TC-85DAC（透明）作為正畸治療儀是完全透明且耐用的。TC-85DAW（白色）強(qiáng)調(diào)耐用性和美觀性。Graphy已經(jīng)吸引了來(lái)自風(fēng)險(xiǎn)資本的累計(jì)1000萬(wàn)美元的投資。

很好的應(yīng)用市場(chǎng)