AAM將以14.4億美元收購Dowlais集團，將工程實力與3D打印能力融合

2025年2月10日，南極熊獲悉，美國車橋制造公司(AAM)宣布已與工程公司Dowlais集團達成收購協(xié)議，此次交易將通過現(xiàn)金和股票的方式完成，總價值約為14.4億美元（約合105億人民幣）。AAM和Dowlais的董事會均批準了這一協(xié)議。

△Dowlais集團在倫敦證券交易所上市

此次收購合并的細節(jié)

合并后的公司將在密歇根州底特律運營，由AAM董事長兼首席執(zhí)行官David C. Dauch領導。Dowlais的兩位董事會成員Simon Mackenzie Smith和Fiona MacAulay將加入AAM董事會，同時，Dowlais的四位高管也將加入AAM的領導團隊。

此次收購將使兩家公司的產品線實現(xiàn)互補，專注于內燃機(ICE)、混合動力和電動汽車(EV)的制造。合并后的公司擁有更強大的成本結構，有望增強服務多樣化客戶群的能力，同時適應不斷發(fā)展的推進技術。

根據協(xié)議，Dowlais股東將獲得0.0863股新的AAM普通股、每股42便士現(xiàn)金以及每股Dowlais 24財年末期股息最高2.8便士。交易完成后，AAM股東將控制合并后業(yè)務約51%的股份，而Dowlais股東將持有49%的股份。

Dowlais的股價為每股85.2便士，根據AAM的收盤價和截至2025年1月28日的英鎊兌美元匯率，Dowlais的完全攤薄后的估值約為11.6億英鎊。該報價比Dowlais 2025年1月28日的收盤價高出25%，比它三個月成交量加權平均價格高出45%。

摩根大通(JP Morgan)擔任AAM的獨家財務顧問，并為交易提供了承諾的債務融資。法律咨詢服務由安理國際律師事務所(Allen Overy Shearman Sterling LLP)提供。Dowlais獲得了巴克萊銀行(Barclays Bank plc)和羅斯柴爾德律師事務所(Rothschild & Co)的財務建議，史勞特律師事務所(Slaughter and May)擔任它們的法律顧問。

△GKN粉末冶金

這將如何影響3D打印行業(yè)

GKN成立于1759年，近年來經歷了重大轉型。最初是一家英國跨國工程公司，于2018年被Melrose Industries收購。此次收購將公司拆分為三個獨立的業(yè)務部門：GKN Aerospace（航空航天）、GKN Automotive（汽車）和GKN Powder Metallurgy（冶金）。

隨后Melrose Industries進行了重組，導致汽車和粉末冶金部門于2023年從GKN分拆出來。Melrose保留了對GKN Aerospace的控制權，而Dowlais集團則負責GKN的汽車和粉末冶金部門。

GKN粉末冶金在推動金屬3D打印方面發(fā)揮了關鍵作用，尤其是通過GKN的增材制造部門。在金屬粉末和3D打印技術方面的專業(yè)知識推動了粘合劑噴射和基于激光的金屬3D打印的創(chuàng)新。

該公司還為航空航天和汽車應用提供材料和生產能力，利用3D打印技術生產輕量化、高性能組件。

隨著AAM收購Dowlais，GKN粉末冶金將在AAM旗下運營。因此，獲得先進的3D打印技術可以加速增材制造在快速成型、定制生產和高效批量制造中的應用，特別是在汽車領域。

兩家公司的專業(yè)知識整合還可能將3D打印技術應用擴展到汽車以外的領域，從而增強AAM在行業(yè)中的競爭優(yōu)勢。

△GKN的3D打印設備

財務和戰(zhàn)略展望

AAM表示，預計合并將產生大約3億美元的協(xié)同效應。AAM預計年度收入為120億美元，在交易完成后第一年，預計收入將有所增加，從而帶來盈利的提升。因此，公司預計在收購后的第一年盈利將有所上升。

此外，AAM還發(fā)布了2024財年的初步財務預測，預計收入在61億至61.5億美元之間，調整后的EBITDA在7.4億至7.5億美元之間，調整后的自由現(xiàn)金流在2.2億至2.3億美元之間。這些數(shù)字仍需最終調整。

此外，交易的現(xiàn)金部分將通過現(xiàn)有資本和債務進行資助，預計完成時凈杠桿不會有增加。財務狀況的改善和預期的現(xiàn)金流增長將有利于未來的投資和債務減少。

合并將根據《2006年公司法》第26條的規(guī)定，通過法院批準的安排方案進行，盡管AAM保留根據同一法律的第28條通過要約收購執(zhí)行合并的選項。在股東和監(jiān)管機構批準后，預計交易將在2025年底之前完成，融資已到位。

交易完成后，AAM將繼續(xù)在紐約證券交易所（NYSE）交易，股票代碼為“AXL”。新發(fā)行的AAM股票將在交易完成后在NYSE上市，但需等待監(jiān)管機構批準。將向倫敦證券交易所（LSE）和官方名單申請撤銷Dowlais股票的上市。

△精密粉末金屬產品示意

關于美國車橋制造公司(AAM)

它是一家全球領先的汽車零部件供應商，專注于為全球汽車制造商提供高品質的產品和服務。公司業(yè)務涵蓋驅動系統(tǒng)、懸架系統(tǒng)和售后市場配件等多個領域。

關于工程公司Dowlais Group

它是一家總部位于英國的工程公司，專注于為全球客戶提供高品質的工程設計和咨詢服務。公司業(yè)務涵蓋能源、基礎設施、交通等多個領域。