3D打印概念能否突破炒作怪圈?

去偽存真后，昔日明星股能否滿足資本市場對3D打印的預(yù)期承諾？3D打印又能否由此突破畫地為牢的炒作怪圈?

就資本市場的關(guān)注度和熱度而言，3D打印已不復(fù)以往。論概念題材的階段漲幅，周而復(fù)始炒作多年的3D打印遠(yuǎn)不及VR、新能源汽車等題材的漲幅，走勢亦不如智慧醫(yī)療、工業(yè)4.0等穩(wěn)定和堅挺。
但正是在炒作式微之時，3D打印也迎來材料和技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新、應(yīng)用推廣不斷滲透的發(fā)展機遇，產(chǎn)業(yè)化悄然提速。

去偽存真后，昔日明星股能否滿足資本市場對3D打印的預(yù)期承諾？3D打印又能否由此突破畫地為牢的炒作怪圈？

投資邏輯需與時俱進(jìn)

3D打印的炒作熱度已持續(xù)多年，去年上半年更借勢瘋牛行情出現(xiàn)迅猛拉升。統(tǒng)計顯示，3D打印板塊在去年前5個月的累計漲幅達(dá)150%。但近一年來，該題材的炒作熱度較此前已明顯下降。

伴隨炒作沖動的分流和下降，3D打印板塊所適配的投資邏輯也在不斷升級、更新。

與兩三年前板塊炒作邏輯不同的是，3D打印產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)過多年構(gòu)建已基本成型，技術(shù)、材料等創(chuàng)新突破，制造企業(yè)與科研院所的產(chǎn)研互動也呈現(xiàn)常態(tài)化。

“行業(yè)所需要等待的只是量變到質(zhì)變的飛躍�！币幻�注3D打印題材的券商分析師稱，技術(shù)開源和專利到期為桌面級3D打印機打開了巨大市場容量，非直接制造在工業(yè)領(lǐng)域也已應(yīng)用成熟，未來3D打印發(fā)展的趨勢，是推動直接制造的工業(yè)級領(lǐng)域應(yīng)用，想象空間極其廣闊。

在產(chǎn)業(yè)化變擋提速的過程中，除不同細(xì)分領(lǐng)域的發(fā)展和崛起進(jìn)度先后有異之外，行業(yè)公司的發(fā)展也出現(xiàn)了微妙變化。

華泰證券(14.96 -3.67%,買入)行業(yè)研究員表示，3D打印技術(shù)目前已呈現(xiàn)出內(nèi)生性成長的潛在動力，未來，設(shè)備性能提升將與成本下降并行，成為產(chǎn)業(yè)公司重要的發(fā)展趨勢，“盡管現(xiàn)階段3D打印技術(shù)還未能成規(guī)�；�地使用，但經(jīng)過國內(nèi)外多年的技術(shù)積累和實踐應(yīng)用，在一些領(lǐng)域已經(jīng)展現(xiàn)出很強的內(nèi)生成長性�！�

該分析師強調(diào)，由下游內(nèi)生需求驅(qū)動的技術(shù)進(jìn)步和成本下降的良性循環(huán)正逐漸形成。具體而言，即通過技術(shù)進(jìn)步提高產(chǎn)業(yè)下游生產(chǎn)率，進(jìn)而促進(jìn)收入利潤回流，再通過提升研發(fā)投入、降低綜合制造成本，實現(xiàn)下游使用經(jīng)濟性的進(jìn)一步提高，“這有助于行業(yè)內(nèi)生性增長保持在一個較高的水平，2020年打印成本可能下降70%�！�

基于上述趨勢預(yù)測，核心技術(shù)壁壘、應(yīng)用推廣的滲透率兩個因素，將成為3D板塊選股的重要主要指標(biāo)。

個股進(jìn)入業(yè)績考核期

概念炒作蜜月期漸行漸遠(yuǎn)，在產(chǎn)業(yè)化全面提速、板塊投資邏輯升級的北京，3D打印概念股能否進(jìn)入應(yīng)用推廣和業(yè)績承諾的考核期？

“下半年要爭取3D業(yè)務(wù)不虧損�！�2015年9月發(fā)布的投資者關(guān)系活動記錄表中，金運激光(41.1 停牌,買入)高管面對前來調(diào)研的機構(gòu)時如此稱。

金運激光近兩年不斷加碼3D打印業(yè)務(wù)，引發(fā)資本市場熱捧。但盡管如此，金運激光發(fā)布的三季報顯示，該公司目前的3D打印板塊業(yè)務(wù)短期內(nèi)仍難以迅速擴大收入和實現(xiàn)盈利。公司表示，這是因為該平臺目前仍處投入卡位期，雖流量和成交量有上升，但仍難實現(xiàn)盈虧平衡。

加大技術(shù)性投入、業(yè)績承諾仍難實現(xiàn)，并非金運激光一只3D打印概念股所面臨的問題。去年上市公司推進(jìn)相關(guān)技術(shù)和產(chǎn)品的專項研究、推出創(chuàng)新技術(shù)的打印機等生產(chǎn)設(shè)備、合作或投資相關(guān)技術(shù)或產(chǎn)業(yè)公司等動作頻頻。但從業(yè)績表現(xiàn)而言，目前3D打印技術(shù)的發(fā)展?jié)B透仍處于初期，技術(shù)研發(fā)的成效直接體現(xiàn)為產(chǎn)能和營收的情況并不普遍。此外，3D打印產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)也需要更為完善的發(fā)展，目前未出現(xiàn)相對獨立清晰的劃分。

與此同時，3D打印材料行業(yè)的迅速崛起，也為早期進(jìn)入該板塊以及上游材料的行業(yè)公司增添了業(yè)績增長點，內(nèi)生式發(fā)展勢頭已初露苗頭。

銀禧科技(10.50 -3.85%,買入)1月6日發(fā)布2015年度業(yè)績預(yù)告，歸屬上市公司股東的凈利潤預(yù)計同比上升70%至100%。公司方面表示，該業(yè)績增長主要系新產(chǎn)品開發(fā)、原有產(chǎn)品成本及技術(shù)優(yōu)勢提升所導(dǎo)致的毛利率提升。根據(jù)公開資料，銀禧科技最早是從改性塑料入手進(jìn)入到3D打印行業(yè)，目前可生產(chǎn)多種3D打印材料，并在向工業(yè)及醫(yī)療等高附加值的3D打印材料領(lǐng)域延伸。

3D打印產(chǎn)業(yè)化提速，板塊發(fā)展更是風(fēng)云際會；，如何及時掘金，又如何去偽存真？分析師強調(diào)，應(yīng)把握好核心技術(shù)壁壘、應(yīng)用推廣的滲透率兩個重要指標(biāo)。

“從3D打印的產(chǎn)業(yè)鏈來看，上游材料、中間環(huán)節(jié)軟件控制、設(shè)備制造以及下游的特殊領(lǐng)域打印制造，都存在一定技術(shù)壁壘。特別是工業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用，還存在標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定和工藝控制的問題，把握材料加工和打印成型過程中的核心工藝參數(shù)，無疑會建立更高的企業(yè)護(hù)城河�！鄙鲜鋈A泰證券行業(yè)研究員表示。
來源：第一財經(jīng)日報