有研粉材2024年前三季度3D打印粉末材料銷量翻一倍

導(dǎo)讀：有研粉材（688456）是一家在科創(chuàng)板上市的金屬材料公司，產(chǎn)品也包括了3D打印用的金屬粉末材料，根據(jù)有研粉材公布的2023年年度報告，2023年度公司3D打印粉體材料的產(chǎn)量為102.30噸，銷量為89.78噸。

前段時間，有研粉材發(fā)布的2024年三季報顯示。截至2024年9月底，公司營業(yè)總收入23.58億元，同比上升17.53%，歸母凈利潤4036.11萬元，同比上升5.75%。按單季度數(shù)據(jù)看，第三季度營業(yè)總收入8.45億元，同比上升14.45%，第三季度歸母凈利潤1097.28萬元，同比上升29.88%。本報告期有研粉材公司應(yīng)收賬款體量較大，當(dāng)期應(yīng)收賬款占最新年報歸母凈利潤比達731.67%。
△2024年12月19日，有研粉材股價33.6元，市值34.8億元

2024年12月6日，在一項14家證券公司參加的路演活動中，全面介紹了公司的業(yè)務(wù)情況，其中2024年前三季度，3D打印粉末材料的銷量比去年同期翻了一倍。

Q1：公司基本情況介紹。

A1：有研粉材成立于2004 年，控股股東中國有研科技集團是國務(wù)院國資委所屬中央一級企業(yè)，有研粉材屬于二級中央企業(yè)。公司業(yè)務(wù)分為四個板塊。第一個板塊是銅基金屬粉體材料，目前在國內(nèi)市場占有率約35%，產(chǎn)銷量國內(nèi)第一、全球第二，主要應(yīng)用于粉末冶金、金剛石工具、摩擦材料、催化劑、電碳電刷、散熱器件等下游領(lǐng)域，該板塊的公司有有研合肥、有研重冶和境外的有研泰國、英國Makin 公司；

第二個板塊是微電子錫基焊粉材料，目前在國內(nèi)市場占有率約15%，國內(nèi)第一，主要應(yīng)用于微電子的封裝/組裝，下游領(lǐng)域主要為消費電子，該板塊公司有康普錫威及其山東子公司；

第三個板塊是電子漿料，與微電子錫基焊粉材料都屬于微電子互連材料，是公司重點發(fā)展的新板塊，公司于2023 年成立有研納微發(fā)展該板塊，錫膏是主打產(chǎn)品，目前市占率和銷量都不是特別大，但是增速很快。

第四個板塊是增材制造用粉體材料（3D 打印用粉體材料）板塊，運營的公司為有研增材，于2021 年底成立，3D 打印粉體主要是比較有特色的鋁合金粉、高溫合金粉、銅合金粉和不銹鋼粉，另外有研增材除了3D 打印用粉體材料還生產(chǎn)一些高溫特種粉體材料如軟磁、MIM 粉等。

公司前三季度整體銷量23,000噸，同比增長10%，營業(yè)收入23 億元，同比增長18%，其中銷量增長帶來的增量是11%，由于原材料價格上漲帶來的增量是7%。利潤總額4,489 萬元，同比增長3%。

Q2：3D 打印板塊的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是怎樣的？今年整體放量的一個節(jié)奏是什么情況？

A2：3D 打印板塊產(chǎn)品基本構(gòu)成是40%鋁合金粉，包括鋁硅十鎂、鋁硅七鎂；20%高溫合金粉；40%其他粉末，包括鈦合金粉、銅合金粉、不銹鋼粉等。前三季度銷量比去年同期翻了一倍，全年還會有一個比較大的提升。

Q3：3D 打印粉體材料在今年有比較明顯的加速，整體加速的原因是什么？

A3：加速主要基于應(yīng)用端的放量，該行業(yè)現(xiàn)在依然處于行業(yè)爆發(fā)的前期，但是公司明顯感覺到需求端已經(jīng)開始起量，公司產(chǎn)能開始受限，計劃明年擴產(chǎn)。

Q4：公司3D 打印粉體主要放量的是哪些領(lǐng)域？

A4：主要在航空航天領(lǐng)域，另外公司在汽車零部件、民用手板等領(lǐng)域也在拓展。

Q5：銅粉今年開拓了新的應(yīng)用方向，散熱銅粉這塊市場未來會有怎樣的結(jié)果，現(xiàn)在如何？

A5：新型散熱銅粉公司目前是獨家生產(chǎn)，主要對應(yīng)的終端用戶是行業(yè)的巨頭。該產(chǎn)品是雙方合作研發(fā)兩年研制成功的，公司現(xiàn)已實現(xiàn)穩(wěn)定的噸級供貨。據(jù)了解該產(chǎn)品除GPU，目前已經(jīng)部分應(yīng)用于AI 算力服務(wù)器、基站、大型路由器、交換機等場景，應(yīng)用效果截至目前反饋良好。今后供應(yīng)體量還要依賴于下游的應(yīng)用。

Q6：公司在光伏領(lǐng)域銅粉方面有儲備，現(xiàn)在也在往漿料上拓展，是否對市場有考察，明確公司的定位是直接去做銅漿還是以銅粉去嘗試切入這個領(lǐng)域？

A6：公司從制備工藝上面是要從納米銅粉去切入的。銅漿替代的可能是高溫銀漿，但是高溫對銅的抗氧化性能要求非常高，所以目前還處于研發(fā)實驗階段。公司比較擅長銅基粉體的制備，納米級粉體制備工藝也已經(jīng)納入到公司承擔(dān)的未來產(chǎn)業(yè)項目中。所以公司一直都在做納米鎳粉、銅粉、銀粉的研發(fā)。另外，對現(xiàn)在替代來講，其實銀包銅是更容易替代銀的一個方案，這也是我們研發(fā)的重點之一。

Q7：公司是否有產(chǎn)品用在機器人上？主要原材料是什么？

A7：公司有參與關(guān)于機器人項目的研發(fā)課題，參加的北京市科技計劃項目高精密諧波減速器設(shè)計與制造關(guān)鍵技術(shù)研究項目，主要應(yīng)用于小型機器人。該產(chǎn)品的主要原材料為鐵基粉末，采用粉末冶金工藝制作。

Q8：公司機器人研發(fā)項目是否量產(chǎn)？

A8：公司前期以研發(fā)為主，現(xiàn)有上市公司與公司聯(lián)系合作開發(fā)相關(guān)零件，雙方正處于洽談階段。

Q9：公司在手訂單如何？

A9：公司的客戶基本上都是比較穩(wěn)定的長期客戶，大多會定期下單，每年總量在三萬噸左右。公司對明年的訂單有一個比較好的預(yù)期。一是因為國內(nèi)家電以舊換新政策、新能源車銷量的增長以及高鐵的快速發(fā)展，會為公司銅基板塊帶來好的收益；二是消費電子現(xiàn)在在回暖，對公司錫基板塊會有帶動作用；三是3D 打印粉體板塊，明年擴產(chǎn)應(yīng)該會有一個比較大的增長。另外公司在泰國的生產(chǎn)基地今年六月已經(jīng)正式投產(chǎn)，明年預(yù)計會有新的增量出來。

Q10：明年泰國大概會有怎樣的盈利？

A10：公司對泰國基地明年的銷量有一個比較好的預(yù)期。因為泰國公司自投產(chǎn)以來一直在做客戶的到場驗證，接待了很多輪國外客戶的驗證，效果都非常好。國外的市場本身在慢慢復(fù)蘇，而一些競爭對手可能出于自身原因會發(fā)生一些變化，泰國公司如承接了這些公司的訂單，會有一個較好的預(yù)期。

Q11：對于芯片半導(dǎo)體這塊的貿(mào)易限制，公司錫基板塊是否有預(yù)期？

A11：貿(mào)易限制對錫基微電子互連材料應(yīng)該會有一個帶動作用。半導(dǎo)體板塊整合主打的應(yīng)該就是國產(chǎn)替代，而國內(nèi)用的部分錫粉目前是進口的，如果重新整合的話，國產(chǎn)錫粉替代會是一個非常大的趨勢，對公司來說是一個很好的機會。

Q12：公司的錫膏主要應(yīng)用于哪些領(lǐng)域？

A12：公司的錫膏主要應(yīng)用于光伏、LED、半導(dǎo)體等封裝、組裝應(yīng)用行業(yè)。光伏方面主要應(yīng)用于BC 電池技術(shù)。