GE 2020年Q2營(yíng)收177.5億美元，核銷(xiāo)8.77億美元3D打印商譽(yù)減值

2020年9月2日，南極熊獲悉，美國(guó)通用電氣（GE）在經(jīng)歷了2020年第二季度的 "挑戰(zhàn) "后，公布了其財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，GE的收入從2019年第二季度的234億美元下降到2020年第二季度的177.5億美元。

導(dǎo)致GE將基于風(fēng)險(xiǎn)的年度減值審查從2020年第四季度移至第三季度，賬目報(bào)告了8.77億美元的商譽(yù)減值，這與該公司最近的3D打印收購(gòu)有關(guān)。GE評(píng)估2016年收購(gòu)的Arcam和Concept Laser的估值低于為其支付的金額，在此過(guò)程中注銷(xiāo)了價(jià)值8.77億美元的商譽(yù)。在此舉之后，GE的CFO Carolina Dybeck承認(rèn)，GE在2020年下半年 "預(yù)計(jì)其現(xiàn)金流假設(shè)將面臨壓力"。

GE在2016年收購(gòu)了Arcam和Concept Laser，但在2020年第二季度注銷(xiāo)了8.77億美元的商譽(yù)減值，這可能與該交易有關(guān)，圖片來(lái)自GE Additive

GE的3D打印收購(gòu)

GE在2016年底宣布計(jì)劃收購(gòu)金屬3D打印公司Arcam以及SLM Solutions。據(jù)報(bào)道，這筆交易價(jià)值14億美元，作為GE公司3D打印實(shí)施計(jì)劃的先鋒。在談判公開(kāi)后，SLM Solutions的股東投資增加了36.7%，Arcam的股價(jià)也上漲了50%以上。

盡管交易勢(shì)頭良好，SLM董事會(huì)也建議股東接受報(bào)價(jià)，但談判還是出現(xiàn)了動(dòng)搖。此時(shí)，SLM的股價(jià)已經(jīng)飆升至42.54美元，公司價(jià)值提升至7.61億美元。億萬(wàn)富翁billionaire Paul Singer經(jīng)營(yíng)的Elliott集團(tuán)的影響力越來(lái)越大，結(jié)束了GE在這一過(guò)程中的參與，GE拒絕支付opportunist U.S. 對(duì)沖基金所要求的溢價(jià)。

自談判破裂后，SLM面臨財(cái)務(wù)挑戰(zhàn)，Elliott集團(tuán)于2019年4月介入，提供1300萬(wàn)歐元現(xiàn)金注入。到了2019年底，SLM的財(cái)務(wù)表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)，訂單量大幅增加。這種勢(shì)頭延續(xù)到了2020年，該公司在2020年第一季度公布了其創(chuàng)紀(jì)錄的收入收入，并在2020年上半年實(shí)現(xiàn)了90%的收入增長(zhǎng)。

相比之下，GE最終在2016年收購(gòu)了金屬3D打印公司Arcam和Concept Laser，當(dāng)時(shí)表示預(yù)計(jì)到2020年業(yè)務(wù)將增長(zhǎng)到10億美元以上。GE繼續(xù)對(duì)該公司進(jìn)行投資，并在當(dāng)年晚些時(shí)候?qū)⒃摴�司的股份�?7%增加到95%。Arcam繼續(xù)擴(kuò)大其3D打印產(chǎn)品，推出了EBM Spectra H系統(tǒng)，并在瑞典哥德堡開(kāi)設(shè)了一個(gè)新的創(chuàng)新中心。  

GE的增材制造和航空部門(mén)遭受的損失導(dǎo)致該公司在2020年第二季度審查了20%的資產(chǎn)，圖片來(lái)自GE

8.77億美元的GE商譽(yù)減值

商譽(yù)的減值通常表明公司決定為某項(xiàng)資產(chǎn)支付高于賬面價(jià)值的費(fèi)用，或者自收購(gòu)以來(lái)資產(chǎn)價(jià)值有所下降。無(wú)論哪種情況，一旦發(fā)現(xiàn)購(gòu)買(mǎi)企業(yè)支付的金額與資產(chǎn)的評(píng)估公允價(jià)值之間存在差異，就可以將其差額作為商譽(yù)注銷(xiāo)。

雖然企業(yè)將收購(gòu)的商譽(yù)列在資產(chǎn)負(fù)債表上，但并不像普通資產(chǎn)那樣進(jìn)行折舊或攤銷(xiāo)，所以企業(yè)需要每年對(duì)其進(jìn)行評(píng)估。通用電氣選擇提前評(píng)估20%的資產(chǎn)，說(shuō)明其投資受到COVID-19持續(xù)流行的影響特別嚴(yán)重。

鑒于企業(yè)的價(jià)值是以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的，降低公司商譽(yù)的價(jià)值可能是有風(fēng)險(xiǎn)的，但企業(yè)整頓資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是個(gè)好消息。有時(shí)，人們認(rèn)為 "咬緊牙關(guān) "注銷(xiāo)部分投資比擁有一個(gè)臃腫的、不切實(shí)際的資產(chǎn)負(fù)債表更好。在這種情況下，在COVID-19的掩護(hù)下，現(xiàn)在可能是公司整頓資產(chǎn)負(fù)債表而不損害股價(jià)的好時(shí)機(jī)。

2020年上半年，GE的股價(jià)從11.16美元滑落到6.83美元，它的領(lǐng)導(dǎo)層可能已經(jīng)決定不能再跌下去了，于是進(jìn)行了注銷(xiāo)。在該公司財(cái)報(bào)公布后，其股價(jià)下滑至6.07美元，但很快就回升至6.61美元，這表明投資者已經(jīng)將減值因素考慮到了他們的估值中。

通用電氣2020年第二季度財(cái)報(bào)的影響

GE在2020年第二季度的總收入下降了26%，其旗艦航空板塊受疫情影響尤為嚴(yán)重。COVID-19造成的旅行限制導(dǎo)致GE的航空收入從2019年第二季度的85億美元下降到2020年第二季度的37億美元。

雖然GE沒(méi)有在其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中詳細(xì)分析其第二季度3D打印數(shù)據(jù)，但其3D打印業(yè)務(wù)很可能也受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。該公司的商譽(yù)減值來(lái)自于其GECAS航空和Additive部門(mén)，這也進(jìn)一步證明了這些部門(mén)被GE認(rèn)定為風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。

在與分析師和投資者的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，通用電氣董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官小勞倫斯-卡普（Lawrence Culp Jr）為公司注銷(xiāo)資產(chǎn)商譽(yù)的舉措進(jìn)行了辯護(hù)。"我們有一個(gè)非常具有挑戰(zhàn)性的第二季度，我們直面挑戰(zhàn)，在運(yùn)營(yíng)上執(zhí)行得很好，同時(shí)我們采取了進(jìn)一步降低公司風(fēng)險(xiǎn)的行動(dòng)。"

"我們的盈利表現(xiàn)受到COVID-19對(duì)我們業(yè)務(wù)的持續(xù)影響，但我們?cè)诳煽匾蛩厣先〉昧溯^快的進(jìn)展，包括我們有針對(duì)性的成本和現(xiàn)金保值行動(dòng)。"他補(bǔ)充道。

最后，GE的CFO Carolina Dybeck在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上進(jìn)行了問(wèn)答，他表示，公司將繼續(xù)審查其投資組合，但也對(duì)2020年下半年的現(xiàn)金流提出了擔(dān)憂。"我們將在第三季度完成對(duì)整個(gè)投資組合的年度審查，"Dybeck說(shuō)。"我們確實(shí)預(yù)計(jì)我們的現(xiàn)金流假設(shè)會(huì)受到可能提升的收回率和行業(yè)長(zhǎng)期復(fù)蘇的推動(dòng)而面臨壓力。"

"我們將繼續(xù)監(jiān)測(cè)信用風(fēng)險(xiǎn)減值"她補(bǔ)充說(shuō)。通用電氣將每股收益EPS同比減少0.15美元，以應(yīng)對(duì)2020年第二季度期間出現(xiàn)的客戶需求減少，以及公司的商譽(yù)減值費(fèi)用。

編譯自：3dprintingindustry