德聯(lián)資本肖然：3D打印進(jìn)入新上行周期，突破10億美元天花板需持續(xù)創(chuàng)新

進(jìn)入2017年，3D打印領(lǐng)域創(chuàng)投回暖。公開數(shù)據(jù)顯示，2017年3D打印行業(yè)發(fā)生了近70筆投融資事件，其中51筆公開金額的交易，累計(jì)融資金額達(dá)到50.2億元。在國內(nèi)，這一趨勢同樣明顯，2017年，中國地區(qū)的投融資交易達(dá)到20筆，已經(jīng)披露的投融資金額累計(jì)達(dá)到3.9億元。

為了更好地了解行業(yè)，洞悉這一波3D打印創(chuàng)投熱，我們也采訪了德聯(lián)資本高級副總裁肖然。肖然主要關(guān)注前沿科技、人工智能、機(jī)器人、大數(shù)據(jù)領(lǐng)域，曾供職于弘毅投資和上海國際集團(tuán)新興產(chǎn)業(yè)基金，投資了華捷艾米、梅卡曼德、UNIZ、布科思、眾趣等公司。

以下為對采訪內(nèi)容的整理。

一、3D打印進(jìn)入新上行周期

Q ：為什么3D打印會在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)重新熱起來？

眾所周知，2012年、2013年左右，3D打印其實(shí)特別火的，隨后就進(jìn)入了一段消沉期。從個(gè)人的角度來看，這是由行業(yè)固有的發(fā)展周期和特點(diǎn)決定的。這個(gè)行業(yè)往往積累一段時(shí)間會有一個(gè)小爆發(fā)，隨后進(jìn)入一個(gè)新的積累期。

事實(shí)上，除了這些表象的原因，深層次的原因很可能還是因?yàn)閷＠�到期�?009年時(shí)，熔融沉積成型（FDM）打印專利到期后，F(xiàn)DM打印機(jī)的價(jià)格從過去的10000元下降到不足1000美元，而涌現(xiàn)出MakerBot等初創(chuàng)公司。2014年，3D SYSTEM的立體光固化（SLA）專利技術(shù)到期，也催生出了Formlabs等新一批初創(chuàng)公司。當(dāng)前國內(nèi)的3D打印正處于這樣的上行周期內(nèi)。

另一方面，投資人現(xiàn)在看這個(gè)方向，不一定是因?yàn)橐恢痹陉P(guān)注這個(gè)方向，也有可能是因?yàn)橐恍┦录�被動進(jìn)入。比如Carbon 3D這樣的公司出現(xiàn)，也會吸引投資人關(guān)注。今年年初Carbon 3D完成了2億美元融資，估值達(dá)到17億美元，已經(jīng)超過目前3D打印領(lǐng)域上市公司的市值。

此外，當(dāng)前確實(shí)有一批好項(xiàng)目出現(xiàn)。這體現(xiàn)在幾方面，一是創(chuàng)業(yè)者的質(zhì)量在提升，此前不少創(chuàng)業(yè)者是創(chuàng)客，現(xiàn)在則是一些相關(guān)專業(yè)、領(lǐng)域的人在出現(xiàn)。當(dāng)行業(yè)從火爆進(jìn)入靜默期，這個(gè)時(shí)候愿意出來做3D打印的創(chuàng)業(yè)者，往往是進(jìn)行了幾年的儲備。二是當(dāng)前技術(shù)上也出現(xiàn)了一些創(chuàng)新，雖然不一定是原創(chuàng)的理念，但確實(shí)有基于微創(chuàng)新的技術(shù)和產(chǎn)品出現(xiàn)。三是需求方面，在工業(yè)4.0、智能制造的趨勢下，快速小批量原型產(chǎn)品的需求在增加，我們發(fā)現(xiàn)德聯(lián)投的項(xiàng)目中就已經(jīng)呈現(xiàn)出需求的增加。

二、突破10億美元天花板


Q：當(dāng)前國內(nèi)外3D打印上市公司最高的市值僅在10億美元左右，新一批3D打印公司能否突破天花板？
3D打印領(lǐng)域，美國兩家上市公司3D System、Stratasys兩家比較有代表性，兩家公司的營收高峰時(shí)期都在六七億元左右，但此后都出現(xiàn)了下滑，目前兩家公司的市值較顛覆時(shí)期已經(jīng)大幅下滑，都在10億美元左右。

之所以出現(xiàn)這種情況，一個(gè)原因就在于他們早期只是壟斷了單一的一種技術(shù)，當(dāng)這種技術(shù)專利過期之后，就面臨很大的挑戰(zhàn)，即使是通過并購去解決這一問題，也有可能導(dǎo)致停滯不前。此外，這些公司經(jīng)過多年發(fā)展，已經(jīng)成為大公司，人數(shù)眾多，也會存在大公司管理方面的問題。

從目前的情況看，除非良好的資本運(yùn)作的方式，或者有一個(gè)非常好的管理的方式去驅(qū)動內(nèi)部創(chuàng)新，才有可能解決這些老牌公司發(fā)展的問題。

對于當(dāng)前的3D打印公司，未來不能只能靠一種技術(shù)路線或產(chǎn)品打遍天下，團(tuán)隊(duì)一定要具有持續(xù)的內(nèi)生的創(chuàng)新。

Q：如何評估一個(gè)3D打印項(xiàng)目？
不管投什么領(lǐng)域都是看行業(yè)和項(xiàng)目本身。在3D打印方向上，和常規(guī)的判斷項(xiàng)目沒有太多的差別，如技術(shù)的創(chuàng)新性、團(tuán)對的落地化能力、公司的業(yè)績等。

具體到3D打印項(xiàng)目的本身，3D打印項(xiàng)目往往涉及到硬件、軟件、材料，是一個(gè)復(fù)雜系統(tǒng)，需要團(tuán)隊(duì)至少有這三個(gè)方面的儲備。硬件相對好衡量，看產(chǎn)品性能。軟件包括三個(gè)層面，一是打印機(jī)本身內(nèi)嵌的軟件，二是用戶界面，包括切片、支撐等，三是云端，未來這個(gè)行業(yè)很可能需要布局云端，第一點(diǎn)可以結(jié)合硬件產(chǎn)品本身看，第二點(diǎn)可以通過試用、用戶訪談評判。材料則相對專業(yè)，一般會需要專業(yè)的人士和公司進(jìn)行評估。

三、正在成型中的3D產(chǎn)業(yè)鏈

Q：德聯(lián)為什么會開始關(guān)注3D打�。�
德聯(lián)會把3D相關(guān)的項(xiàng)目都當(dāng)成一個(gè)大系統(tǒng)去看，從輸入到輸出，包括了3D 傳感器、VR/AR、SLAM、3D打印機(jī)等技術(shù)。

德聯(lián)大概是從2015年開始關(guān)注這條產(chǎn)業(yè)鏈。最早是投資了華捷艾米，然后一直在關(guān)注這條產(chǎn)業(yè)鏈，投資了包括眾趣、梅卡曼德、珞石機(jī)器人等。

Q：現(xiàn)在切入3D打印產(chǎn)業(yè)鏈上下游是否是好時(shí)機(jī)？
3D打印是一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。目前提到3D打印，最直觀的還是3D打印設(shè)備，但未來肯定會有很多公司去做3D打印應(yīng)用或者是服務(wù)。當(dāng)前還沒有出現(xiàn)或者普及的原因是，作為中游的3D打印設(shè)備還沒有達(dá)到一個(gè)理想的狀態(tài)。未來很可能是針對特定的行業(yè)，出現(xiàn)完整的解決方案。

四、3D打印的未來發(fā)展

Q：德聯(lián)最近關(guān)注的3D打印行業(yè)的新方向？
德聯(lián)也有在關(guān)注金屬3D打印。目前金屬3D打印主要采用激光燒結(jié)的技術(shù)，主要是粉末打印，同質(zhì)化相對嚴(yán)重。這一技術(shù)仍有值得提升的方向。

Q：去年全球3D打印的融資情況看，美國基本以C輪后為主，中國仍以A輪之前為主，如何看待中美之間的差距？
坦白說，3D打印領(lǐng)域，國內(nèi)外差異仍然較大。事實(shí)上，3D打印與其他一些新技術(shù)類似，中美之間存在較大差距。因此，產(chǎn)生投融資輪次上的差異很正常。

坦白說，3D打印領(lǐng)域，國內(nèi)外差異仍然較大。事實(shí)上，3D打印與其他一些新技術(shù)類似，中美之間存在較大差距。因此，產(chǎn)生投融資輪次上的差異很正常。

但這并不意味著看美國項(xiàng)目在中國的翻版就足夠了，雖然這一策略相對穩(wěn)妥。目前，德聯(lián)還是以全球化的視角去尋找、評估項(xiàng)目，也在全球進(jìn)行投資布局。

來源：36氪