被低估了！剛上市的3D打印獨角獸Desktop Metal為何大跌

來源：全球風口  王煜全

2020年 12月10日，總部位于馬薩諸塞州的3D打印機制造商Desktop Metal完成與殼公司Trine Acquisition的合并，登陸紐約證券交易所（NYSE），股票代碼為“ DM”和“ DM.WT”。

Desktop Metal除了首次上市交易外，還從Trine的信托賬戶獲得了5.8億美元的資金，合并時的估值是25億美元，但在紐交所上市后，股價大跌23.8%，第二天股價再度大跌11%，下跌的因素或許跟公司今年受疫情影響導致營收數(shù)據不好看有關，但長遠來看，工業(yè)級3D打印具有很好的發(fā)展前景。

Desktop Metal 是一家提供多樣化3D打印解決方案的全球企業(yè)，應用行業(yè)包括汽車、消費品、工業(yè)自動化、醫(yī)療設備、航空航天和國防工業(yè)。2015年成立于美國波士頓，7 位聯(lián)合創(chuàng)始人中有 4 位是麻省理工學院的教授：材料科學系系主任 Christopher Schuh 和教授 Emanuel Sachs 都是該領域的領軍人物，還包括麻省理工學院材料科學系科學家蔣業(yè)明教授（Yet-Ming Chiang）和機械工程學院副教授 A. John Hart。

公司成立到現(xiàn)在，總計獲得超過4.38億美元投資，成為融資金額最多的業(yè)內黑馬之一。最近一輪投資是2019年1月的1.6億美元E輪投資，先前的投資方包括福特、寶馬、Alphabet 旗下的風投基金 Google Ventures，以及GE Ventures 等。

3D打印主要分為桌面級和工業(yè)級兩種，桌面級3D打印機價格相對較低，以塑料為主要材料。工業(yè)級3D打印機價格相對較高，以金屬粉末為主要材料，工業(yè)級金屬打印機的價格與大型工業(yè)設備不相上下。而Desktop Metal 主要為工程和制造業(yè)提供金屬3D打印普及化服務，涵蓋了從原型到批量生產的整個產品生命周期，可以說是第一臺工業(yè)級的桌面打印機，有四個產品線：

第一叫Studio System，車間系統(tǒng)

2017年，Desktop Metal發(fā)布了Studio System金屬3D打印系統(tǒng)，是世界上第一個低成本的、可用于辦公室的金屬3D打印系統(tǒng)，主要用于幫助工程和設計團隊更快地制造金屬零件，自2018年以來已在全球范圍內批量銷售。

第二叫Production System，生產系統(tǒng)

生產系統(tǒng)是目前唯一的高分辨率金屬零件的大規(guī)模生產3D打印系統(tǒng)，該系統(tǒng)使用單通道噴射技術(SPJ)，根據官方數(shù)據，準備2021年投入市場的金屬3D打印設備TM P50，速度比傳統(tǒng)制造技術還要高出100倍，一臺設備每天可以實現(xiàn)交付數(shù)千個零件，成本也更低。

第三叫Shop System，店面系統(tǒng)

2019年，Desktop Metal發(fā)布了Shop System，是全球首個專為小批量機加工設計的金屬粘合劑噴射系統(tǒng)，可生產比常見的叫做激光粉末床熔合（Powder Bed Fusion）的金屬3D打印快10倍的高質量金屬零件，每天可生產70公斤金屬零件。

第四叫Fiber，纖維

2019年，Desktop Metal推出了一款持續(xù)纖維桌面3D打印機Fiber。該打印機采用自動纖維鋪放技術，可以持續(xù)打印高分辨率、具有高強度高硬度的纖維合成零部件，這標準著Desktop Metal正式邁入了纖維3D打印市場。

其實，相對成熟的金屬3D打印路線是德國SLM Solutions發(fā)明的激光熔化，國內好幾家已經實現(xiàn)金屬3D打印產業(yè)化的公司也走的這條路線。而Desktop Metal選擇了另一條技術路線：不利用激光，而是通過化學添加劑來讓金屬部件成形，打印完之后還有脫脂和燒結的步驟。因為技術發(fā)展時間更短，所以產業(yè)化進程相對晚一些，但是相比其它3D打印公司走的路線，Desktop Metal更具備大批量生產的潛力。

全球制造業(yè)每年的產值是12萬億美元，而2019年3D打印產業(yè)的市值還不到整個制造業(yè)的1%，產值就更低了，預計2020年3D打印產業(yè)也無法實現(xiàn)1%的突破。3D打印行業(yè)還沒有實現(xiàn)爆發(fā)式增長的原因之一，就是大多數(shù)3D打印只是傳統(tǒng)制造的補充，或是邊緣化的原型打樣。但是Desktop Metal的工業(yè)級3D打印已經具備了與傳統(tǒng)制造工藝直接競爭的潛力，只有實現(xiàn)3D打印的大批量制造，這種新的制造技術才有指數(shù)級增長的可能性。

｜被低估的Desktop Metal

我們認為，Desktop Metal這樣的企業(yè)未來價值巨大，因為以前的3D打印是塑料，強度不夠，精度不夠，只能做簡單的模具或者樣品，只能用在設計或者原型開發(fā)環(huán)節(jié)，現(xiàn)在的金屬3D打印和部分塑料3D打印不管從強度還是精度上都達到了零部件的要求，可以直接參與量產，特別在小批量制造和維修需要的零配件供應方面發(fā)揮巨大作用。

尤其是現(xiàn)在的科技產品越來越復雜、零配件越來越多，導致供應鏈管理成本極高，如果能把一部分或大部分零部件由3D打印完成，將會極大降低供應鏈管理的復雜度，降低工業(yè)生產的成本。

我們之前在【前哨科技特訓營】課程里介紹過，已經有一家以色列的公司Castor，專門幫制造企業(yè)評估零部件的3D打印可行性。企業(yè)可以根據軟件的分析結果，判斷哪些采用傳統(tǒng)制造工藝的零部件可以被3D打印替代，從而逐步降低供應鏈成本。

美國有一大類創(chuàng)業(yè)項目就叫先進制造，3D打印一般被歸到這一類里，這也是3D打印最大的市場。3D打印使用三維印刷和相關技術直接創(chuàng)建結構的能力，正在從每個部件的成本降低到系統(tǒng)的性能提升等各個方面，深刻地影響制造業(yè)，乃至航天、國防等高端制造業(yè)。例如，單片高性能金屬零件的3D打印，就可以為航空航天領域帶來可觀的重量減輕和性能提升。現(xiàn)在由于Desktop Metal這類公司的技術進步，先進制造的市場已經開始啟動，未來潛力巨大。

雖然我們講過，現(xiàn)在的資本市場是貨幣超發(fā)的時代，滯漲風險大，好公司估值過高，但如果你真正懂產業(yè)、懂科技未來，依然可以找到現(xiàn)在還沒有被理解、被重視的未來黑馬。就像這次上市就大跌的Desktop Metal。

最后，中國制造的優(yōu)勢就是產業(yè)集群，美國先進制造的目標之一就是替代中國制造，所以中國制造一方面要不斷優(yōu)勢升級，保證不被替代，一方面要全球布局，把先進制造相關科技收入囊中。像Desktop Metal這樣的公司就應該是中國制造企業(yè)投資和合作的重要標的。