福布斯雜志講明白了Stratasys收購(gòu)之爭(zhēng)的來(lái)龍去脈

導(dǎo)讀：Stratasys收購(gòu)之爭(zhēng)可以說(shuō)是目前全球3D打印行業(yè)熱議的話題，有投資人認(rèn)為這是好事，行業(yè)動(dòng)靜大好過(guò)一潭死水。透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)，福布斯雜志最近發(fā)布的一篇文章講透了這背后的厲害關(guān)系。說(shuō)白了，Stratasys之爭(zhēng)實(shí)際上是制造業(yè)之爭(zhēng)。

3D打印行業(yè)正處于最大的動(dòng)蕩之中，表現(xiàn)形式就是對(duì)行業(yè)內(nèi)有價(jià)值的公司的爭(zhēng)奪。在電子電路3D打印機(jī)制造商N(yùn)ano Dimension宣布計(jì)劃收購(gòu)3D打印機(jī)制造商Stratasys 后，似乎一切都亂套了，因?yàn)槎鄠�(gè)公司開始爭(zhēng)相收購(gòu)或與Stratasys合并。

Stratasys是兩家上市的3D打印巨頭之一，另一家是3D Systems。它也是所有純粹的3D打印公司中營(yíng)收最高的，2022年?duì)I收為6.515億美元，并且在3D打印行業(yè)的所有企業(yè)中擁有最大的市場(chǎng)份額。不僅Desktop Metal有意與Stratasys合并，而且3D Systems和Nano Dimension（一家以色列的電子3D打印機(jī)制造商）也有興趣，這并不奇怪。

無(wú)論Stratasys公司發(fā)生了什么，都已經(jīng)證明它對(duì)3D打印和制造業(yè)來(lái)說(shuō)是足夠重要的，所涉及的角色已經(jīng)被訴訟，并受到積極的投資者和其他障礙所困擾，這些障礙正在減緩任何潛在的合并發(fā)生。下面我們來(lái)看一下這場(chǎng)收購(gòu)之爭(zhēng)中的參與者。

Nano Dimension：擁有大錢包的小玩家

引發(fā)Stratasys之爭(zhēng)的原因?qū)嶋H上可以追溯到Nano Dimension。這家以色列公司在名稱和地位上都很渺小，但在八次公開發(fā)行普通股后，積累了超過(guò)10億美元的現(xiàn)金--對(duì)于一家年收入只有7000萬(wàn)美元的企業(yè)來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)巨大的戰(zhàn)備庫(kù)。然而，隨著其最大的機(jī)構(gòu)投資者Cathie Wood's ARK 投資管理公司的退出，一個(gè)相對(duì)不知名的加拿大投資者M(jìn)urchinson 跳了進(jìn)去，收購(gòu)了Nano Dimension約4%的股份，并立即開始制造麻煩。

在Nano的董事會(huì)拒絕了Murchinson的收購(gòu)要約后，這位積極的投資者試圖通過(guò)股東行動(dòng)趕走管理層，此后在法庭上展開了法律斗爭(zhēng)。Murchinson收購(gòu)Nano Dimension的這一舉動(dòng)導(dǎo)致Nano自己試圖對(duì)Stratasys進(jìn)行敵意收購(gòu)，以此來(lái)兌現(xiàn)對(duì)股東的承諾。

憑借其大量的現(xiàn)金，Nano Dimension公司購(gòu)買了超過(guò)14%的Stratasys公司股票，導(dǎo)致后者頒布了一項(xiàng)被稱為 "毒丸 "的保護(hù)措施，以防止更多的股票被購(gòu)買。此后，Stratasys公司拒絕了Nano公司提出的超過(guò)10億美元的全現(xiàn)金收購(gòu)的多項(xiàng)提議。這并沒(méi)有阻止這家小企業(yè)直接向Stratasys公司的廣大股東提出收購(gòu)他們的股票，試圖獲得這家3D打印中堅(jiān)企業(yè)的多數(shù)控制權(quán)。

Desktop Metal：并購(gòu)發(fā)起者

實(shí)際上Stratasys與 Desktop Metal的合并談判已經(jīng)進(jìn)行了兩年，但Nano的激進(jìn)策略似乎引發(fā)了兩家公司公開宣布其意圖，因?yàn)楹喜⒑蟮男鹿�司將稀釋Nano的整體所有權(quán)。盡管Desktop Metal在得到Google 、寶馬和Stratasys本身的支持后，開發(fā)了一些創(chuàng)新的金屬3D打印技術(shù)，但在2020年12月上市后，Desktop似乎在某種程度上成了一個(gè)并購(gòu)的工具。利用其IPO獲得的現(xiàn)金，它先是收購(gòu)了一家塑料3D打印老牌企業(yè)Envision TEC，然后又收購(gòu)了開發(fā)粘結(jié)劑噴射金屬打印技術(shù)的ExOne公司。

通過(guò)與Desktop Metal的結(jié)合，Stratasys最終將能夠在其產(chǎn)品組合中加入金屬3D打印。在許多方面，這對(duì)組合將成為3D打印行業(yè)的最大力量，因此，對(duì)另一個(gè)3D打印中堅(jiān)力量3D Systems來(lái)說(shuō)是一個(gè)更大的威脅。

3D Systems：老前輩

3D Systems公司因在1986年申請(qǐng)了第一項(xiàng)三維打印技術(shù)的專利而備受贊譽(yù)，它擁有廣泛的技術(shù)和材料組合，包括不同類型的塑料和金屬打印系統(tǒng)。在過(guò)去的幾年里，它目睹了Stratasys公司在其產(chǎn)品系列中增加了各種直接競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品，但還未進(jìn)軍金屬3D打印領(lǐng)域。與Desktop公司的合并建議似乎是最后一根稻草，因?yàn)榫驮诮灰仔�布后幾天�?D Systems公司公開了自己的收購(gòu)Stratasys公司的出價(jià)，以股票、現(xiàn)金和合并后新實(shí)體的40%所有權(quán)。

收購(gòu)之爭(zhēng)背后的玩家

在這部劇中，還有一些背景復(fù)雜的人物。在一位紐約房地產(chǎn)億萬(wàn)富翁之子的帶領(lǐng)下，Murchinson公司被美國(guó)證券交易委員會(huì)罰款815萬(wàn)美元，該案涉嫌問(wèn)題性賣空。另一位接手Nano Dimension的積極投資者也被懷疑有類似行為。

與此同時(shí)，高盛正在為3D Systems向Stratasys提出的建議提供咨詢，根據(jù)一份報(bào)告，高盛已經(jīng)與一家試圖阻撓Desktop合并的公司舉行了一次會(huì)議。這一方是Donerail集團(tuán)，這是一家非常新的財(cái)務(wù)管理公司，其唯一真正的公開活動(dòng)是積極收購(gòu)一家知名的游戲外設(shè)公司Turtle Beach 。Donerail由首席投資官William Wyatt領(lǐng)導(dǎo)，他實(shí)際上早在十年前就在高盛開始了他的職業(yè)生涯，他的企業(yè)參與此案暗示了對(duì)Stratasys董事會(huì)采取積極行動(dòng)的可能性。

同時(shí)，Desktop Metal公司在合并交易中通過(guò)吸收同情的投資者--伊朗裔美國(guó)科技億萬(wàn)富翁Faharid "Fred" Ebrahimi來(lái)加強(qiáng)自己。此外，為了保護(hù)自己在試圖與Stratasys合并時(shí)免遭敵意收購(gòu)，Desktop Metal采取了自己的“毒丸”措施，這導(dǎo)致其機(jī)構(gòu)投資者之一--西賓夕法尼亞州建筑行業(yè)養(yǎng)老基金提起了訴訟。

Stratasys公司也面臨著它所收購(gòu)的一家初創(chuàng)公司的前股東的訴訟，他們聲稱該公司沒(méi)有履行其收購(gòu)協(xié)議的條款。該訴訟旨在確保，無(wú)論合并如何進(jìn)行，與誰(shuí)合并，前股東都有機(jī)會(huì)在法庭上獲得他們的全部收購(gòu)收益。

最近，Stratasys公司允許在8月份的會(huì)議上進(jìn)行投票，這將允許股東投票決定是否可能用Nano Dimension公司的管理團(tuán)隊(duì)取代其整個(gè)董事會(huì)。

我們?nèi)匀徊恢�道接下�?lái)會(huì)發(fā)生什么。Stratasys和Desktop Metal打算聯(lián)合起來(lái)，而3D Systems和Nano Dimension似乎致力于將Stratasys據(jù)為己有。

收購(gòu)之爭(zhēng)背后的目的

所有這些人可能只是在爭(zhēng)奪相對(duì)較小的3D打印市場(chǎng)的控制權(quán)，目前這個(gè)市場(chǎng)的估算價(jià)值約為135億美元。對(duì)于中堅(jiān)力量來(lái)說(shuō)，這就有足夠的理由去爭(zhēng)奪，但外部參與者的存在和更大的制造趨勢(shì)表明，這其中的利害關(guān)系更大。

目前，全球的國(guó)家和企業(yè)都在推出先進(jìn)的制造業(yè)計(jì)劃，以實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈的彈性和減少碳排放的雙管齊下。除了機(jī)器人和人工智能，3D打印是這一戰(zhàn)略的核心，因?yàn)樗�可以用�?lái)在當(dāng)?shù)厣�產(chǎn)關(guān)鍵物品，提高能源效率，減少人類活動(dòng)的碳足跡，可以用于制造飛機(jī)到建造汽車。

加拿大、澳大利亞、英國(guó)、歐盟和中國(guó)也在推行類似的項(xiàng)目，并且得到了一些世界上最大的公司的支持，如洛克希德-馬丁公司（Lockheed Martin）和西門子，具體目標(biāo)是將3D打印整合到其生產(chǎn)中。整個(gè)制造業(yè)的價(jià)值估計(jì)為13萬(wàn)億美元，那么脫碳和供應(yīng)鏈就是3D打印吞并制造業(yè)的途徑，而Stratasys的發(fā)展可能是在未來(lái)更大的戰(zhàn)斗中發(fā)射的第一顆子彈。